La Banque nationale d’Ukraine relève son taux directeur à 16,5 % et relève son prévision d’inflation
La Banque nationale d’Ukraine a relevé son taux directeur à 16,5 % le 29 octobre 2026, invoquant un strengthening du pression sur les prix et une dégradation des anticipations d’inflation. Elle prévoit désormais une inflation de 12,5 % en 2026, avant un ralentissement à 7,3 % fin 2027 et un retour à 5 % en 2028. Le PIB réel devrait se contracter de 0,4 % en 2026 avant de reprendre modestement sa croissance.
L'essentiel
- La Banque nationale d’Ukraine a relevé son taux directeur de 16 % à 16,5 % le 29 octobre 2026.
- L’inflation devrait atteindre 12,5 % en 2026, contre 7,3 % fin 2027 et 5 % en 2028.
- Le PIB réel devrait diminuer de 0,4 % en 2026, puis croître de 0,4 % en 2027 et de 2,2 % en 2028.
- Les.previous decisions: taux directeur de 15 % à 15,5 % le 30 juillet 2026 et de 15,5 % à 16 % le 17 septembre 2026.
- Les tirs russes ajouteraient environ 0,7 point de pourcentage à l’inflation annuelle en 2026.
- L’indice des anticipations d’activité des entreprises a reculé à 45,8 en octobre 2026, son plus bas niveau depuis l’été 2024.
- Les réserves internationales atteignaient 49,0758 milliards de dollars au 1er novembre 2026.
Pourquoi c’est important
Le relèvement du taux directeur vise à contenir la flambée des prix et à empêcher une ancrage plus élevé des anticipations d’inflation. La combinaison d’une inflation à 12,5 % et d’une contraction du PIB réel en 2026 indique toutefois une situation économique difficile. L’indice d’anticipations des entreprises, au plus bas depuis l’été 2024, souligne en outre la faiblesse de l’activité.
Ce qui s’est passé
La Banque nationale d’Ukraine a(relativisé) son taux directeur trois fois en l’espace de trois mois : de 15 % à 15,5 % le 30 juillet 2026, puis à 16 % le 17 septembre, et enfin à 16,5 % le 29 octobre. Le conseil d’administration a motivé cette dernière décision par un renforcement substantiel de la pression sur les prix et une dégradation des anticipations d’inflation. Les nouvelles prévisions, publiées dans le rapport sur l’inflation d’octobre, font état d’une inflation de 12,5 % en 2026, d’une baisse à 7,3 % à la fin de 2027 et d’un retour au niveau cible de 5 % en 2028. Le PIB réel devrait reculer de 0,4 % en 2026, avant de progresser de 0,4 % en 2027 et de 2,2 % en 2028. La Banque centrale estime que les attaques accrues contre les entreprises et les infrastructures ainsi que le blocus portuaire réduiront le PIB de 2026 de 1,9 point de pourcentage par rapport à un scénario sans цих подій.
Ce qu’en disent les sources ukrainiennes
Les sources ukrainiennes mettent au centre le lien entre le taux directeur, l’inflation et la trajectoire du PIB réel. Elles relient le pression sur les prix aux expenses de carburant, aux destructions d’infrastructures productives et logistiques, à l’expansion attendue des stimulations budgétaires et aux tirs russes.
Contexte
Avant l’invasion massive à grande échelle de la Russie, le taux directeur de la Banque nationale d’Ukraine était de 10 %. Il a atteint 25 % entre juin 2022 et juillet 2023, avant d’être abaissé au fil du temps. Selon les prévisions de la Banque centrale, le ralentissement de l’inflation après 2026 doit résulter de l’épuisement de l’effet de la hausse des prix du carburant, du ralentissement de la croissance des salaires et des mesures de politique monétaire. Le retour à 5 % en 2028 est également associé à la baisse attendue des prix mondiaux du pétrole, à l’affaiblissement de la demande intérieure et à l’augmentation de l’offre intérieure de biens et services.